据三位知情人士透露，星巴克中国业务潜在股权出售已吸引多份报价，对该咖啡连锁品牌的估值最高达100亿美元。知情人士称，近30家国内外私募股权机构已提交非约束性报价，竞标估值区间为50亿至100亿美元，最终交易价可能接近区间上限。其中一位人士指出，星巴克当前市值约1080亿美元，中国业务贡献超8%全球营收，合理估值应在90亿美元左右。
据悉，星巴克正在评估报价、交易结构方案及收购方提出的投后价值创造计划，随后将筛选潜在买家。筛选流程或于两个月内完成，但整体交易预计难以在今年底前尘埃落定。
星巴克发言人在声明中强调，公司将保留“具有实质意义的股权”，任何交易必须“符合星巴克业务和合作伙伴利益”。声明称：“我们看好中国市场的长期潜力，正评估最佳增长路径。希望寻找价值观契合的战略合作伙伴，共同提供高端咖啡体验。”一位交易知情人士透露，星巴克可能保留30%股份，剩余股权由多家持股均不超30%的买家分持。
竞购方阵容包括瑞幸咖啡大股东Centurium Capital、高瓴资本，以及凯雷集团、KKR等美国私募巨头。知情人士称，资产管理机构亟需盘活闲置资金。“达成交易部署资金是当务之急”，一位资深PE人士表示，“竞标者需要向公司证明自己仍有斩获交易的能力，入围本身就能体现价值”。这种背景推高了标的吸引力，投资者可能被迫提高报价，进一步抬升估值。
高盛担任本次交易的财务顾问。但知情人士提醒，若报价未达预期，星巴克仍可能暂停竞标流程，“这是高度动态的过程——不到最后一刻难见分晓”。
行业专家指出，此举类似麦当劳2017年出售中国业务。当年麦当劳以21亿美元估值向中信资本出售52%控股权，凯雷购入28%，自身保留20%。2023年麦当劳又以60亿美元估值回购凯雷所持股份，持股比例升至48%。上海一位PE资深人士分析，星巴克同样会保留股权以分享未来增长红利，并对新合作伙伴保持影响力。
星巴克上月明确表示不考虑“完全出售”中国业务。据透露，该公司去年末启动正式出售程序，目前已收到大量投资意向。CEO纳思瀚称投资者看重品牌价值与咖啡赛道增长潜力，期待合作实现门店从8000家到20000家的飞跃。截至3月，星巴克在华门店达7758家。
但中国业务正面临激烈竞争和成本压力的挑战。随着瑞幸等平价本土品牌崛起，星巴克市场份额从2019年的34%骤降至2024年的14%。为挽回消费者，星巴克6月首次在华降价，20余款冰饮均价下调5元，并推出无糖产品。纳思瀚称正通过“本土文化营销”和“分层定价策略”改善业绩。
投资者还担忧其大店模式的高昂租金风险。1999年进入中国时，星巴克曾享受一线城市商场提供的租金优惠，但随着业主收缩补贴政策，这可能对其利润造成“致命打击”。
分析师认为，引入具备本土经验的战略合作伙伴或是重振业务的最佳选择。亚洲集团中国区主管林汉申指出：“跨国企业中国团队与全球总部存在认知鸿沟，导致决策迟缓。而本土化产品快速上市已成为商业成功关键。”去年9月，星巴克已任命原数字业务负责人刘文娟执掌中国业务，展现本土化改革决心。
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责任编辑：王永生
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